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【年报有料(二十三)| 世茂房地产】走出700亿规模魔咒,世茂开启新的征程

时间:2018-03-28 19:22来源: 作者:admin 点击: 176 次
  世茂集团始于19世纪90年代,公司专业从事地产开发和投资物业运营,目前已涉足生态住宅、商业地产、旅游地产及产业集群业务。世茂以长三角为发展根基,发展中西部、东北、环渤海湾、珠江和海西,积极布局东南、华南版图的开发战略,已在全国50多个城市留下足迹。2017年,公司销售业绩首次破千亿,开启企业新篇

  世茂集团始于19世纪90年代,公司专业从事地产开发和投资物业运营,目前已涉足生态住宅、商业地产、旅游地产及产业集群业务。世茂以长三角为发展根基,发展中西部、东北、环渤海湾、珠江和海西,积极布局东南、华南版图的开发战略,已在全国50多个城市留下足迹。2017年,公司销售业绩首次破千亿,开启企业新篇章。

  产品溢价提升,拉动规模利润齐增长

  2017年,世茂集团实现营业收入704.3亿元,同比增长18.8%;毛利润和净利润分别为214.3亿元和105.7亿元,同比分别增长31.1%和40.7%;毛利润率和净利润率分别为30.4%和15.0%,分别较2016年上升2.8个百分点和2.3个百分点,经营规模和利润均实现稳步提升,增长提速。

  收入和利润的增长主要受益于公司结转项目均价的提升。2017年结转项目均价提升至13585元,同比增长17.6%。结转面积为491.7万平方米,基本与去年持平。2017年销售均价再度上升至16623元,同比增长20.0%,预计公司未来利润率仍有提升空间。

图:2013-2017年公司营业收入和毛利润情况(亿元)

图:2013-2017年公司利润率变化情况

  二、公司拥有超2000亿元货值,18年销售目标可期

  2017年,公司销售金额首次破千亿,达1007.7亿元,同比增长47.9%,目前完成率为114.5%,终结长达4年销售额一直维持在700亿左右的魔咒。

  从推盘上看,2017年一二线热点城市楼市调控加强,公司加大三四线城市项目的推盘力度,正确的推盘策略,使公司销售业绩大幅提升。

  从公司销售项目城市分布上看,公司销售项目主要分布在40个城市,每个城市平均销售金额为25.2亿元,其中,贡献销售额最多的三个城市为福州、广州、泉州,平均每个城市超过80亿元;其次是南京地区销售额为75亿元,宁波、厦门、杭州、济南和武汉次之,贡献销售额均超过45亿元;华北地区相对较少,北京、张家港、天津及青岛等城市销售额超过30亿元。

  在公司销售业绩大幅提升的状况下,世茂整体去化率也大幅提升。2017年整体可售货值去化率提升3个百分点至65%,其中新供货值和2016年存货去化率分别提升至76%和49%,分别提升1个百分点和3个百分点。库存货源占比的下降,提升公司行业竞争力。

  2018年,公司将新推出1103万平方米的可售面积,较2016年增长近一倍,加上2017年存货,共1373万平方米可售面积。按照17年销售均价估算,2018年公司可售货值约为2300亿元,为公司实现1400亿元的销售目标打下坚实的基础。

  图:2015-2018公司可售项目建筑面积和销售情况(万平方米)

  三、新增建面同比增长167.7%,公司雄心壮志谋发展

  公司销售业绩大幅增长的同时,世茂也开始积极补充库存。2017年,世茂分别在上海、厦门、广州、武汉、西安、福州、泉州等一二线城市及城市圈的三四线城市增加土地储备1060万平方米,同比增长167.7%。公司在布局一二线城市的同时,积极关注核心城市圈可承载外溢需求的三四线城市。公司大幅提升投资力度,表现出公司扩大规模的坚定决心。

  截止到2017年年底,公司共拥有165个项目,分布在47个城市,总建筑面积为4790万平方米,平均土地成本为5108元。其中,主要集中在长三角、大湾区、福建区和华北区等区域。优质的土地储备、合理的土地成本和较高的项目销售溢价为公司未来规模的增长和利润率的提升提供有效的保障。

图:2015-2017公司土地储备情况(万平方米)

  四、财务稳健,融资渠道多样

  世茂集团作为稳健发展的企业,净负债率连续6年均维持在60%以下,现金短债比维持在1以上。公司良好的财务结构主要得益于两个方面,一是公司较高的销售回款,二是公司积极拓宽融资渠道,降低融资成本。

  2017年公司销售回款约为807亿元,同比增长34.5%,销售回款率达80%。较高的销售回款补充了公司货币资金,截止到2017年年底,公司账面现金达330.1亿元。此外,公司积极拓展各类融资渠道,成为首批获准发行熊猫中票的民营地产企业。同时,公司通过商业地产公募资产证券化等方式有效降低公司的资金成本。2017年,公司的加权平均融资成本由2016年的5.8%下降至5.3%,较低的资金成本将有效提升公司竞争力。

图:2012-2017年公司净负债率(左轴)和现金短债比(右轴)情况

  

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